谁在羁绊反弹步伐

　　■高谈阔论

　　近日的消息面与股指一样纠结：汇金共启动了四轮长期增持国有大行的计划；3月份新开股票账户数创一年内最高；新华社三天发五篇文章为重启IPO而造势，使得大盘总是呈现无量反弹之势。是谁在羁绊反弹步伐，要不要重启IPO，谁又是大盘的救命稻草？周五下午，记者就投资者感到困惑的话题，与各位分析师展开了《高谈阔论》。

　　主持：本报记者高志远

　　嘉宾：

　　江西财大副教授 李思敏

　　资深证券分析师 程荣庆

　　中信建投分析师 危斌

　　广发证券分析师 刘寰

　　银河证券分析师 刘鸣宏

　　南京证券分析师 聂爱华

　　谁在羁绊反弹步伐

　　记者：本周大盘呈现无量反弹之势，是谁在羁绊反弹步伐？

　　李思敏：在经济结构转型阶段，一些传统行业往往是权重股表现不佳，对指数造成一定拖累；预期中的IPO重启，对市场影响不确定性也降低了投资者热情；季报密集时间区，怕踩地雷及机构调仓阶段打压等因素，都在羁绊反弹步伐。

　　程荣庆：虽然PMI数据不断回升并连续6个月保持在50%之上，3月CPI也明显回落，但PPI数据显示经济见底回升的力度还不明显，尤其重要的是，IPO重启阴影始终挥之不去，使得大盘做多力量难以有效聚集。

　　危斌：目前市场存在的最大隐患——信心不足。市场信心不足主要由三方面原因造成：首先，M2规模超百万亿引发的流动性收紧的预期；其次，IPO的重启对股市资金的短期压力较大；最后，外围局势的不确定对市场的负面影响。

　　刘寰：近日新华社连续发文为IPO造势，说明新股发行已箭在弦上，再加上国债期货准备就绪等潜在不确定因素，目前大盘弱势格局很难改变。

　　刘鸣宏：本周大盘重回弱势，原因是多方面的。一方面新华社为IPO重启造势，加重了市场对此的预期，另一方面，从公布的宏观数据来看，新增贷款大增且M2超百万亿，引发市场对货币超发的担忧以及对于后期货币政策收紧的预期。再者，近来全国餐饮企业收入增幅创近十年新低，3月资金净流出305亿元等消息，均对市场构成利空。

　　聂爱华：近期大盘裹足不前，呈地量震荡之势，个人认为，造成这种局面的主要原因是IPO重启的脚步日益临近，加重了市场的观望气氛。同时，禽流感疫情的突然爆发和朝鲜半岛的局势动荡，都对股指的上行形成了较大的干扰。

　　要不要重启IPO

　　记者：新华社三天发五篇文章为重启IPO造势，到底要不要重启IPO？

　　李思敏：IPO融资是股票市场一个主要功能，暂停现象本身就是一种不正常现象，要么是市场不负重荷、要么就是定价不合理及欺诈上市等，造成投资者“闻虎色变”。这些消息有待于明确，但从目前情况看，个人认为，鞋子落地，晚不如早。

　　程荣庆：现在为何一谈重启IPO，投资者就心生恐惧，市场也随之下跌呢？原因就在于太多的上市公司只重上市圈钱，而不讲给投资者回报，尤其是不少上市公司缺乏诚信，依靠造假欺骗来上市，而管理层对这些现象的处理又不到位。目前这些现象还没有出现根本改变的迹象，因此IPO重启对证券市场的良性发展并不能起到正能量的推动。

　　危斌：我认为，IPO重启并没有大多数股民想象中的那么可怕，如果是绩优、低价高成长个股进入A股市场，不仅不会给A股造成压力，反而会带A股走出阴霾。如果新的IPO制度对二级市场让利，我认为，有节制的重启IPO并不会对市场形成太大的压力。

　　刘寰：IPO重启是必然的，资本市场不可能只有投资功能而没有融资功能，但问题的重点是在于新股发行制度的改革。

　　刘鸣宏：对于重启IPO，我们要从两方面考虑：如果长期没有新股发行的市场，必定是没有活力的市场，所以IPO的重启是迟早的事情。但是投资者希望能够在完善市场各项规则之后再重启，并且真正保护中小投资者。

　　聂爱华：个人认为，重启已是大势所趋，当前市场关注的焦点是IPO以何种方式重新开闸。如果新股发行还是以前那种疯狂的造富式运动，那么重启将会是压垮眼下脆弱股市的最后一根稻草，股指再创新低几无悬念。

　　谁是大盘的救命稻草

　　记者：汇金共启动四轮增持行为也没能推动股指，谁是挽救大盘的救命稻草？

　　李思敏：目前市场格局依然处于缩量小幅横盘状态，大盘股低迷、小盘题材股相对活跃，要走出这种格局，一是市场资金增量供给要充足；二是IPO制度改革及落实；三是政策面要有积极变化及利好。

　　程荣庆：重启IPO，是A股市场的一个必然选择。问题在于管理层如何重启，重启后如何让投资者对市场恢复信心。因此，可以说IPO何时重启消息靴子落地了，才是大盘的一根救命稻草。IPO重启究竟是何时，消息不明朗时市场就会继续犹豫彷徨，投资者也就继续难以放下包袱。

　　危斌：A股的弱势特点就是缺乏信心，难以吸引场外的资金流入，所以实质性的政策利好还有待管理层进一步出台。这样就可以明确股市的预期，吸引场外的资金入场，稳定场内的投资者情绪。

　　刘寰：目前市场主要受经济复苏力度偏弱、流动性收紧、以及IPO重启加快等阴霾困扰，如果这些因素出现正面超预期的情况，那么大盘再次上涨的概率就偏大。

　　刘鸣宏：短期来看，市场经历了前几天的盘整后，空方力量再度增强，多方的力量和力度明显不足。预计A股指数短线将呈震荡下行态势，建议投资者适当调仓，防范风险，尤其是中小板和创业板的调整风险，减持缺乏实质业绩支撑的股票。投资者实在想操作的话，我认为，可以适当关注生物医药板块、飞机制造、航天信息等军工板块。同时，还可以关注新能源、业绩预增、节能环保等板块。

　　聂爱华：个人认为，要让股市早日走出泥潭，证监会应尽早宣布重启IPO时间表，明确IPO重启与新股发行新规改革配套方案同步推出，以此稳定市场预期；同时，监管层应铁腕执法，给投资者创造一个干净的市场环境。当然，未来制度创新、改革红利增量的大小，才是股市长期走牛的关健。